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计算机行业分析:中报业绩较为乐观 云计算及人

中亿财经网7月18日讯,计算机行业分析:

行业中报较为乐观,关注云计算及人工智能

本周有几大焦点事件,一是计算机的中报业绩,二是部分低估值公司能否投资,三是AI和关键技术的产业进展。

1)206家公司中,161家发布了预告(占比78%)。其中略增、预增的占比最多,首亏、续亏、预减、略减、续盈、扭亏的家数基本一致。可见2018年计算机行业中报,很可能略增、预增为主基调,中报整体乐观。

2)个股方面,超预期公司往往由于竞争力提升,低于预期的公司也有原因。我们此前预测了37家重要公司的中报,根据最新披露的业绩预告情况。

a)低于预期的股权激励成本拖累:和仁科技、美亚柏科均在2018H1计入较多股权激励成本,而市场常忘记计入。低于预期固然可惜,但考察经常性业务更加公允。若激励成本还原后,两家公司的内生增速均符合甚至超过市场预测。例如和仁科技增速超过50%。

b)低于预期的上市后运营/人力投入:深信服的中报利润区间为5%-17%,不高的原因是上市后大量的运营和人力投入。但治理得当的研发投入意味着未来回报,中期反而应该寻找投资机会。

c)超预期的竞争力提高:赢时胜、新国都、东华软件、神州信息、同有科技、天源迪科的中报预告超过大多人预测。它们从事云、安全可控、医疗信息化、科技金融的都有,主要在各自领域竞争力提高。例如赢时胜的新老业务均顺利且治理暂时得当、新国都的收单市占率提升且并表、神州信息的云角有很强的产品化拓展性、同有科技的存储新品不断发布与营销。东华软件超预期固然有投资收益原因,但其在医疗信息化领域竞争力位居国内前三也是事实。

d)超预期的偶然原因:多家公司中报爆发,但有股权质押压力的原因。

3)下游方面,云、安全可控中报预览目前较好,医疗信息化有好有差需要深入解读,我们从医疗信息化各环节的订单加速时间做解释。考虑到营销投入、股权激励成本后,云和安全可控的中报都较好。医疗信息化的中报有好有差(卫宁健康、和仁科技、东华软件、创业软件、万达信息、思创医惠、久远银海有好有坏)。

4)近期AI 产业变化多。英特尔、华为、寒武纪、海光、曙光均有动作。1)收购、秘密计划、挖人,巨头纷纷推进AI 芯片布局。7月13日,英特尔宣布正在收购小型芯片厂商eASIC。2)巨头加速AI 芯片投入的背后都是为了抢占生态。以华为为例,采取设备端推断+云端推断的模式,通过“数据+终端+云+芯片”的布局,将中小运算量的应用放在设备端,兼顾体验减少云端压力,大型计算仍然采用云端推断。3)应用场景多样,AI 芯片难现赢者通吃。云端与终端将是AI 芯片的主要应用领域。云端的主要应用为AI 服务器,云AI 芯片的特点是性能强大、能够同时支持大量运算、并且能够灵活地支持图片、语音、视频等不同AI 应用。

中海达、恒华科技

本周行业观点:上半年行业净利润平稳增长,业绩预增公司占七成

截至2018年7月15日,申万计算机行业已发布2018上半年业绩预告的公司有158家,占比达到78.22%。158家公司合计实现归母净利润79.3亿元至102.3亿元,同比增长5.18%至35.69%。以归母净利润上限和下限的均值作为计算,同比增长20.43%。在披露中期业绩预告的公司中,实现业绩预增的有110家,占比达到70%。其中,实现业绩扭亏为盈的有20家,占比13%。实现业绩预盈的有132家,占比达到84%。值得注意的是,中期业绩实现高增长的比例较高,中期业绩预期同比增速在50%及以上的公司有47家,占比达到30%。其中虽然有部分是由于业绩扭亏为盈以及去年同期基数较低等情况,但仍有相当一部分是源于自身业绩的快速增长。

另据近期工信部披露的数据,2018年1-5月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入23,328亿元,同比增长14.2%,增速同比提高0.8个百分点;实现利润总额2,822亿元,同比增长10.3%,增速同比回落0.9个百分点。整体而言,行业收入增速高于去年,利润增速与去年相当。不管是收入还是利润依旧保持了两位数的平稳增长趋势,但由于5月份同比增速相对1-4月份有所降低,对1-5月份的整体增速形成一定拖累。分领域来看,全行业软件产品实现收入6,927亿元,同比增长12.6%,其中工业软件产品和信息安全产品分别增长13.1%和14.4%,高于软件产品类平均增速。

我们认为,从中期业绩预告的披露情况以及1-5月份全国软件和信息技术服务业的发展情况来看,行业盈利水平平稳增长。同时实现业绩预增和业绩预盈的公司占比都处在较高水平,大部分上市公司经营业绩表现良好。考虑到近期是公司中报的密集披露期,中报业绩表现会对公司市场表现产生较大影响,建议持续关注业绩预告中归母净利润实现扭亏为盈以及快速增长的公司。

风险提示:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险;估值水平持续回落风险;商誉减值风险。

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